投资建议
　　从银行股本身的季度特征看，银行股年末行情依然成立，其三大逻辑是：年末市场波动中的避险配置需求；高ROE低PB板块的估值切换；获利资金在年末的防守配置需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种行情其他金融股和地产股也有，但银行最明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　从信贷需求的基本面看，企业融资方面需求不弱，政策性银行年末加大融资力度有利于提振信贷。居民贷款方面，由于今年以来按揭额度控制较严，房贷需求释放有滞后性，居民中长期贷款未随销售下滑而回落，仍保持较旺（10月主要是季节性回落）。
　　最后，二级市场研究经济的传统框架主要关注地产、基建、工业、进出口，而政府判断经济L型的主要依据为"传统部门有韧性"与"经济新动能在增强"两点理由，但对于这两点我们并没有太好的方法体系来跟踪研究，因而导致了市场从16年初以来持续做出经济"前高后低"的误判。这种情绪映射到银行股上，就是一方面担心后续经济下行银行不良重回上升；另一方面利率转而下行影响银行息差。而我们对银行近两年信用风险保持乐观，一方面我们对经济并不悲观，另一方面银行股逻辑与周期股存在差别：周期股需要经济上行，而银行股只需要经济走平就够了。息差方面预计会继续缓慢提升。个股方面，继续推荐基本面向好、负债端稳定的大行：工商银行、建设银行，推荐基本面逐步筑底、公司业务占比较高的股份制行：浦发银行、光大银行、中信银行、民生银行。
　　上月银行业数据解读
　　规模方面，资产与负债端的同比增速延续上月的走低态势。在整体环比收缩下，大行与股份行的收缩程度更高，而城商行在资产与负债端却各环比扩张0.4%，分化显著。资金市场方面，11月整体质押回购利率与shibor都走出了整体上升的态势。资金市场前松后紧或与10月底财政支出力度加大相关。我们认为12月流动性不必过于紧张，目前资金市场仍主要取决于央行的公开市场操作，考虑到央行有为保障春节前现金投放需求的传统，以及2018年普惠金融定向降准政策的实施后的资金释放，银行体系流动性和货币市场平稳运行是有保障的。
　　风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。