事件：
 2017年12月1日，央行和银监会联合下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），对现金贷给予政策规范整顿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点：
 1．监管政策严于预期，绝大多数现金贷平台将退出市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
通知指出现金贷虽然发挥了一定作用，但过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题十分突出，存在着较大的金融风险和社会风险隐患。
政策整顿对象包含了网络小贷、P2P平台和银行业金融机构（包括银行、信托公司和消费金融公司）。
通知明确指出金融活动要实行牌照管理，无牌照不得放贷。据统计，国内现有现金贷平台2693家，其中网上平台1366家。而截至2017年11月6日，市场上完成工商注册的网络小额贷款牌照仅有215张。因此，绝大多数现金贷平台将退出市场。
 2．高利率模式的次级现金贷市场将受到巨大冲击。
政策对持牌网络小贷、P2P和银行业金融机构从事现金贷也做出了详细监管。政策要求：1、放贷利率应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，各项贷款条件以及逾期处理等信息应在事前全面、公开披露，向借款人提示相关风险；2、不得以任何方式诱致借款人过度举债，陷入债务陷阱；3、不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款；4、不得以“大数据”为名窃取、滥用客户隐私信息，不得非法买卖或泄露客户信息。
我们预计政策监管将对高利率的次级现金贷模式造成巨大冲击。次级现金贷模式中，年化利率往往在100%-300%之间，现在将利率降到36%以内，且要求借贷条件充分披露，并对借贷金额及催收方式都做出明确规定。而次级现金贷公司获客、资金和运营成本都刚性存在，很难降低。因此，政策监管下，次级现金贷模式将面对巨大挑战。
 3．龙头网贷公司和银行业金融机构也受到了严格监管。
政策严控从业机构加杠杆行为。要求以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算。并且规定银行业金融机构不得直接投资或变相投资现金贷为基础资产发售的（类）ABS或其他产品。这对行业巨头也有重大影响。据公开资料，蚂蚁小贷资本金仅18亿元，发行ABS近千亿元。后续预计行业巨头杠杆率也将受到监管限制。
政策针对银行业金融机构的助贷模式也做出严格规定。禁止银行和无牌机构合作。强调"助贷"业务应当回归本源，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，应要求并保证第三方合作机构不得向借款人收取息费。
 4、现金贷行业逾期率上升，行业真实坏账率将很快暴露。在监管政策出台前后，众多现金贷平台已经停止借贷，或者收缩借贷规模。行业里面的多头借贷等问题迅速暴露，逾期率出现上升。由于现金贷久期较短，预计风控风险将很快上升。
结论：
现金贷政策出台时间很快，监管力度强于预期。这充分反映出金融监管机构正在积极落实中央提出的"防范化解金融风险"的重要指示。我们预计现金贷行业短期内将经历规范严厉的整顿。预计受影响的公司有趣店（QD.N）、信而富（XRF.N）和宜人贷（YRD.N），给予"推荐"评级。
风险提示：
 1、政策执行力度超出预期的风险；
 2、行业真实坏账率超出预期的风险。