事件
公司全资子公司华夏幸福资本管理、间接全资子公司九通基业投资拟与合作方成立中国产业新城基金，基金总规模为75亿元，其中幸福资本作为普通合伙人出资100万元人民币，九通投资作为有限合伙人出资25亿元人民币，合作方共出资50亿元人民币，主要投资范围为固安新兴产业示范区4.96平方公里的产业新城建设开发业务和目标企业股权投资业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
明星产业园区进一步巩固，产业新城项目有望加速落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次产业新城基金的投资范围是固安新兴产业示范区项目。固安产业新城是公司产业园区业务的明星项目，入选了国家发改委首批PPP项目典型案例名单。固安新兴产业示范区也在2015年被工信部授予“国家新型工业化产业示范基地”称号。此次产业基金的设立将进一步巩固明星产业园区的发展，75亿的资金将大大补充项目的资金实力，后续开发的项目有望加速落地。2017年上半年公司产业园区业务显著增长，新增签约入园企业222个，签约投资额为731.5亿，同比增长25.8%，我们继续看好公司在产业园区项目上的发展。
引入新的合伙方，开启产业新城合作开发新模式。作为产业园区的龙头，公司以往以独立开发模式为主，此次引入新的合伙方，表明公司追求合作开发的积极态度，开启产业新城合作开发的新模式，为公司后续扩大业务合作范围和力度奠定了基础。目前公司正积极布局江苏、浙江、广东等15个京津冀以外的产业新城，我们认为此次产业新城基金的合作模式有望推广到这些区域，共同开发产业新城，有助于提高京津冀以外产业园区的开发能力。
财务预测与投资建议
维持买入评级，目标价45.60元。我们预测公司2017-2019年每股收益分别为2.85/3.77/4.85元。运用可比公司估值法，可比公司2017年PE估值为16X，我们给予估值16X，对应目标价为45.60元。
风险提示
房地产市场销售低于预期。
产业园区发展低于预期