一周回顾：油价难以持续回升，对通胀压力有限
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经济继续放缓，工业品价格环比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高频数据中六大发电集团耗煤量增速放缓，继续同比下跌，高炉开工率继续下降，生产面持续放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而从需求面看，房地产销售增速继续回落。虽然供给在放缓，但由于需求下降更为明显，工业品价格涨幅继续收窄。显示经济主导因素正由供给向需求层面转移。

油价难以持续回升，对通胀冲击有限。近期石油价格快速上涨，油价突破近两年高点。今年6月以来，国际原油价格总体呈现回升态势，回升速度在近期有所加快。原油价格上涨对我国通胀产生一定压力，对CPI和PPI均产生推升作用。近期油价攀升主要由于对供给冲击担忧和库存下降。但实际上，OPEC国家原油产量延续小幅回升态势，总体供给并未收缩。而需求面也未有大幅上涨，供需缺口并未明显出现，因而石油价格不具备持续上涨基础。特别是考虑到油价上涨可能带来页岩油复产，供给释放压力下油价难以持续回升。因而未来油价上涨对通胀压力有限。

流动性维持紧平衡，监管加强预期持续，短期债市将维持震荡态势。虽然经济基本面持续放缓，但由于流动性维持紧平衡状态，而且对监管加强预期持续，因而短期利率水平难以出现回落。另一方面，当前利率水平已经对通胀和金融监管有了相当程度的反映，利率较目前水平再度显著上行可能性有限。4季度债市将延续震荡态势。