■事件：
　　1、10月30日公司发布了三季度报告：17年前三季度实现营业收入4.79亿元，同比减少62.42%；归属上市公司股东的净利润-1.85亿元，同比减少136.67%；第三季度实现营业收入1.66亿元，同比减少65.17%；归属上市公司股东的净利润-0.65亿元，同比减少127.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2、公司发布2017年业绩预告，预计公司2017年全年净利润为（-2.8亿元）~（-2.5亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■我们的分析与判断：
　　1、受鸡价低迷拖累，业绩大幅下滑
　　17年H1父母代和商品代鸡苗价格持续走低，三季度消费旺季迎来短暂反弹后，商品代鸡苗价继续走低，导致公司前三季度业绩同比下滑136.67%。根据白羽肉鸡产业信息库统计，截止10月30日商品代鸡苗1.5元/羽，父母代鸡苗25元/套。前三季度商品代鸡苗销售均价约1.2元/羽，公司单羽亏损约1元，商品代鸡苗销售亏损约1.6亿元，父母代鸡苗小幅亏损。预计全年公司商品代出栏约2.2亿羽，父母代鸡苗出栏约800万套。
　　2、17年祖代鸡引种量预计大幅下滑，奠定长周期基础
　　我国白羽肉鸡祖代产能由国外引种，引种国禽流感是导致引种量减少的根本原因。15年至今，美国、法国、英国、西班牙相继封关。从14年开始引种量持续减少，15年引种约70万套，与14年的119万套相比下降40%，16年全年引种量64万套，同比下降8.57%，创十年新低。到目前为止17年能供种的仅剩新西兰，根据卓创资讯预计，新西兰供种能力在45-50万套之间。参考禽链周期上一轮周期（10-11年，同样存在换羽因素），08-10年引种量分别为78、97、97万套，若17年下半年没有新增引种国，我们预计全年引种量约50万套，因此15年以来引种量连续大幅下降奠定了长周期基础。
　　3、完善激励机制，激发员工活力
　　公司已于2017年5月17日完成股票期权首次授予登记，向182名中高层和技术（业务）人员授予1401万分股票期权，约占公司总股本4.20%，行权价格为33.10元。公司推出的股权激励计划覆盖面广，有助于广泛调动公司员工的积极性，增加公司凝聚力，更显示了公司对未来几年业绩增长的良好信心。其中预留299万份，占比17.59%，对公司未来引进和储备优秀人才预留了激励空间。
　　■投资建议：预计17-19年公司净利润-2.5亿、3.04亿、5.79亿元，对应EPS-0.74、0.90、1.72元，6个月目标价30元，维持“买入-A”评级。
　　■风险提示：禽流感疾病风险；价格下跌风险；