投资要点
事件：公司1-3季度营收7.43亿元（+3.18%），归母净利润0.3亿元（+42.84%），单三季度营收2.23亿元（+9%），归母净利润0.01亿元（-51.04%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三季度行业淡季，上半年订单有望在四季度贡献大量利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于工程施工季节性原因以及政府结算惯例，三季度是行业传统的淡季，当季利润较少。四季度是施工旺季，上半年公司签订的多个工程已于9月下旬开始动工，我们预计四季度将确认大量利润。分版块看，在管理层稳定后，工程施工版块发展明显提速；四季度大量工程开工也将有力带动节水产品的销售；工程设计版块受益于政策松绑，开始涉足工程总包业务，发展势头强劲。
国家战略振兴乡村，公司作为节水灌溉龙头有望显著受益。十九大提出乡村振兴战略，要求深化农村土地制度改革，第二轮土地承包到期后再延长三十年，并发展多种形式适度规模经营。以土地流转为基础的规模化种植发展提速，节水灌溉作为重要配套农资有望迎来发展良机。公司是节水灌溉行业龙头，体量大、布局广、项目经验丰富，是业内少有的可提供完整解决方案的企业，有望充分受益。
 PPP订单持续落地，业绩有望加速释放。上半年公司新签订单5.71亿元，涉及PPP工程项目金额接近4亿元。8月公司与宾川县人民政府签署总投资5亿元的高效节水灌溉PPP项目，目前在手订单总投资规模接近200亿元。随着储备项目落地实施，PPP项目工程业务量有望大幅增加，助推业绩加速释放。
投资建议：公司是农业节水灌溉领域中应用PPP模式的龙头企业，有望受益于行业快速成长，公司订单储备丰厚，为后续业绩释放打下坚实基础。我们预测2017-2019年净利润分别为：0.93、2.03、2.94亿元，对应PE分别为：64、29、20倍，维持“增持”评级。
风险提示：农业节水政策发生较大变动；项目落地速度不及预期。