投资要点
 3季度业绩超预期，全年业绩展望亮眼：公司3季度实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长188.63%，落于原先预计的5573万-1.08亿之间（同比增长51.6%-197.7%）的接近最上缘，业绩超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2017年全年实现净利润3.27-3.85亿元，同比增长70%-100%；折算成4季度实现净利润6900万-1.27亿之间，同比增长12.3%-106.8%，公司展望区间较宽泛，符合一贯审慎的作风，4季度业绩有机会持续超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
小间距占比提升拉动毛利率，人均产出提升降低管理费用率：3季度净利润同比增速远高于营收增速，主因毛利率同比提升3.95个百分点，而期间费用率同比下降2.33个百分点。毛利率表现亮眼则受益于小间距收占比的提升拉动公司毛利率。费用率维持在了6.47%的低水平，验证了管理费用率下降并非2季度的偶然事件，主因产能增加幅度远大于公司人员增加幅度，人均产出提升，增效已经进入收获期，3季度低管理费用率持续。
小间距业务增长进入快车道，上中下游一体化布局步入收获期，维持“增持评级”：（1）公司小间距封装灯珠技术能力顶尖，依托下游大客户市场份额迅速提升。小间距在大屏拼接墙的渗透率在20%-30%之间，渗透进入快车道，公司小间距业务成长逻辑明确、成长趋势确立。（2）芯片业务预计今年能实现盈亏平衡，目前自供的比例约1/3，目前将持续扩大自己比例，完善上中下游一体化的布局，预计2020年自给比例能都达到70%。（3）维持“增持”评级。上调2017-2019年净利润为3.58、4.93和6.17亿，对应EPS为0.75、1.04和1.30元，对应PE为25.0、18.1和14.5倍。
风险提示：小间距市场成长低于预期、价格跌幅超出预期