事件：公司公布2017年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润4.33-5.19亿元，较上年同期增长50%-80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点：
三季度业绩加速增长，全年业绩高增值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益于报告期内公司积极开拓市场，大力推进PPP业务模式，加强工程施工管理，主营业务持续快速增长，公司前三季度业绩实现高速增长。前三季度归母净利润同比增长50%-80%，中位增速为65%，高于中报51.80%的增速；三季度归母净利润同比增长47.13%-125.06%，中位增速为86.06%，高于事季度50.35%的增速，公司三季度业绩增速显著提升。三、四季度一般为园林公司订单执行不收入确认高峰期，预计四季度公司业绩仍将延续高速增长态势，全年业绩高速增长值得期待。
 PPP在手订单饱满，业绩高速增长有保障。2016年至今，公司累计获得重大订单220.3亿元，营收保障系数为4.82倍，其中PPP订单为183.5亿元，占比达83%；2017年公司业务拓展态势良好，累计获得订单136.2亿元，其中PPP订单为119.7亿元，占比达88%。预计公司订单将会在四季度迎来集中爆发，2017全年订单规模有望达400亿元。未来两年公司PPP项目将进入集中落地期，订单向业绩转化的逐渐兑现，将驱动公司业绩持续高速增长。
多渠道融资确保订单实施，员工持股+股权激励为业绩释放增添动力。公司11亿元可转债发行以及“杭汉基金”、“招华城市发展”等多家PPP产业基金设立，将为公司PPP项目提供多元化融资渠道，确保PPP项目顺利落地实施，为公司业绩增长提供保障。同时，公司二下半年完成规模达7.78亿元、激励对象为不超过1000人的第二期员工持股计划，推行向496名中高层管理者及核心员工授予1.5亿份股票期权的2017年度股权激励计划，二者叠加影响将充分激发员工的工作积极性，提高经营效率，促进公司业绩快速释放和提升。
维持“强烈推荐”评级。预计公司17~19年归母净利润为8.39/11.99/15.10亿元，对应EPS为0.55、0.79、0.99，对应PE分别为25、18、14倍。给予公司未来6-12个月30倍PE，对应目标价16.50元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：PPP项目执行不达预期，战略转型效果不达预期