核心观点
国庆假期之后，市场风险偏好有明显的下滑，表现在盘面上主要有三个特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一是市场热点的轮动加快，热点持续性下降；二是热点行业集中在补涨个股，而此前涨幅较大的个股短期调整力度加强；三是部分资金转向防守型的消费与白酒，再度抱团。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）风险偏好下降导致市场参与难度的增加。而从未来一段时间看，风险偏好还存在继续下滑的动力。首先，在流动性层面，央行定向降准的出台意味着短期内再度出现超预期的货币宽松可能性不大，随着美联储加息临近，流动性预期将边际弱化；其次，供给侧改革导致的上市公司业绩乐观预期存在边际弱化的可能。受制于下游需求的限制，近期大宗商品价格明显走弱，在高基数基础上，四季度上市公司业绩增速将会明显的下滑；第三，随着10月中旬时间敏感点的到来，护盘力量将逐渐消退，也会导致市场风险偏好的回落。本轮反弹中后期，尤其是从9月份开始，风险偏好提升成为推动行情的核心因素。随着风险偏好的回落，市场内部的调整压力将会逐步的累积。短期，受到护盘力量和超跌补涨股的支撑，指数还能够维持震荡走势。10月下旬开始，需关注整体调整风险。
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