本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，本周除镍在前半周横盘震荡整理后于后半周震荡回落之外，其余五大基本金属均在前半周震荡走强，而在后半周则是震荡回落，整体呈宽幅横盘之势；从周度走势来看，本周铜与镍呈连续第三周震荡回落之势，铝与铅呈连续第二周震荡回升之势，锌与锡呈椣盘之势；从周度涨跌幅来看，本周除铜与镍回落之外，其余品种均呈不同程度的上涨之势，其中镍以4.41%的跌幅居跌幅之首，铅以4.86%的涨幅居涨幅之首，锡与铝紧随其后，锌微涨；从外盘日走势来看，本周铜与锡及镍在前半周呈横盘之势，而到了后半周则是呈快速震荡回落之势；铝与锌在前半周呈震荡走强之势，后半周则是呈震荡回落之势；铅在本周前四天震荡上行，而在周五则是高位回落；从周度走势来看，本周铜与镍呈连续第三周震荡回落之势，铝呈震荡回升之势，锌与锡呈横盘之势，铅呈连续第二周震荡回升之势；从周度涨跌幅来看，本周六大基本金属涨跌互现，其中镍以4.4%的跌幅居跌幅之首，铜紧随其后，而铅则是以超过5%的涨幅居涨幅之首，铝次之，锡微涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从影响因素来看，金融属性重新回归到了主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于美联储与日本央行的议息会议、澳洲联储公布的议息会议纪要、英国央行释放的加息信号、英国退欧进程、美国即将公布的税改细则及中美欧三大经济体的经济数据等方面；而从供需面来看，主要集中在铜、铝、铅、镍四个品种方面。
从本周美联储议息会议来看，一方面，美联储宣布今年10月开始缩减4.5万亿美元的资产负债表规模--这是联储自金融危机爆发后首次缩表，另一方面，多数联储高官预计今年还有一次加息，意味着12月仍可能加息。美联储会后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计：2017年还将加息一次；2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。他们将长期中性利率预期由3%降至2.75%。而后美联储主席耶伦在新闻发布会上预计飓风会干扰近期经济表现，但经济不会偏离正轨，称若通胀持续低于联储目标，可能调整渐进式加息；除非经济受到重大冲击，否则不会调整缩表。
而在本周美联储议息会议前圣路易斯联储的经济学家Stephen D. Williamson的所发表的一份研究报告来看，即使是传统的利率政策，衡量货币政策的影响也是困难的。就QE而言，有充分的理由怀疑它的作用不如宣传。一些经济学家已经很好的证明，QE实际上是有害的。其在将美国与加拿大进行比较后表示，如果QE在刺激总体经济方面是有效的，那么自金融危机以来，美国经济表现应该强于加拿大。而事实上，相对于2007年第一季度，2016年第四季度加拿大的实际GDP增长比美国高出2%。
从本周澳洲联储公布的议息会议纪绿来看，澳大利亚联储在8月政策会议上预计，短期内铁矿石价格将出现下滑，因中国钢铁需求触顶，而铁矿石全球供应量持续扩大。澳联储官员指出，随着中国的人均钢铁产量水平与其他工业化国家的钢铁生产水平趋同，其产量"可能已接近顶峰"，中国钢铁产量的进一步增长，将不会对全球铁矿石需求造成明显提振。不过，澳联储同时也指出，长期来看，"随着住宅建筑和运输基建的投资增加，印度需求对大宗商品市场将会有潜在的影响。"
从本周公布的美国新屋营建数据来看，在经历了美国7月惨淡的住房数据后，8月数据继续回落，其中新屋开工环比减少0.8%，但营建许可数据受公寓住房营建许可大幅上升而环比增加5.7%，这主要是受飓风的影响--8月下旬，Harvey飓风袭击了德克萨斯东南部，9月初Irma又登陆了佛罗里达州。飓风给德州和佛州带来了巨大的破坏，美国的灾后重建工作将推高建筑材料价格。再加上建筑工人短缺，预计建筑行业未来成本将大幅上升，短期内建筑行业将承受较大压力。
从本周传出的下周即将公布的美国税改细则来看，一方面，包括财长姆努钦、国会众议院议长Ryan在内的"税改六人组"将放弃15%的"梦想"企业税率，企业最高税率可能从当前的35%降至20%。另一方面，下周公布的详细计划可能撤销"资本投资完全费用化"的构想，即不会允许企业直接扣除新的资本投资花费。
从本周英国央行行长卡尼释放的加息信号来看，其预计英国脱欧的去一体化效果可能推升通胀并重申未来几个月可能加息。卡尼表示，随着全球经济走出金融危机低谷，持续几年的超低利率看来也走到尽头，任何加息都将是"有限的、循序渐进的。这意味着英央行将在未来几个月时间内跟随美联储稳步加息。
从本周英国外长可能辞职的情况来看，其主要是不认同英国首相Theresa May的退欧方案，May考虑英国退欧的方案借鉴"瑞士模式"，但Johnson对此坚决反对，所谓"瑞士模式"，指的是在退出欧盟的同时，加入欧洲自由贸易区，但不加入欧洲经济区。英国如果采用这种模式，将会继续向欧盟出资，并通过双边协定框架管理与欧盟的关系。不过Johnson上周在《每日电讯报》发表长篇文章中写道，英国将来不会为进入欧洲市场付费。一旦"退欧"进程结束，英国将借款投资基础设施建设，改革税收制度，并设立适合自己的移民限额。
从本周的日本央行议息会议来看，一方面，日本央行维持基准利率和十年期国债收益率目标不变，符合市场预期；另一方面，新晋鸽派委员片冈刚士表示异议，认为CPI明年达到2%的可能性较低。片冈刚士此举出乎意料，对于所有委员都由日本首相安倍晋三委任的日本央行政策委员会来说意义非常，然而这一反对票并不会影响日本央行行长黑田推行的激进刺激措施，反对票的存在反而可以缓解7月份两位鹰派委员被替换后，市场对于政策委员会内部讨论可能流于形式的相关担忧。而日本央行行长黑田东彦则是在会后表示，希望通胀能升至2%，物价仍然疲软，为了达到通胀目标将在适当时候调整政策；由于收益率曲线控制和QQE，货币条件很宽松，将继续超宽松的货币政策；日本10年期国债收益率一直稳定。
从本周公布的国内8月70个大中城市住宅销售价格来看，中国楼市8月进一步降温。分城市来看，在一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.3%之际，二、三线城市新建商品住房和二手住宅涨幅继续收窄。结合上周公布的房地产数据来看，在当前的政策紧缩和长效机制并举的情况之下，一线和二线城市去化周期短期仍有继续上行的压力；三四线城市去化周期短期稳中趋降。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面，本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：1.中国进口铜原料联合谈判小组(CSPT)将推高四季度铜精矿加工费：冶炼厂提高费用将反映出铜精矿供应增加--海关数据显示，中国8月铜精矿进口为144万吨，高于7月的140万吨，当前每吨86美元的价格是现货市场水准，而CSPT敲定的四季度加工费为95美元/吨9.5美分/磅，较三季度86美元/吨和8.6美分/磅上涨，上调加工费是为了在11月亚洲铜业周中2018年的年度基准加工费谈判中获得更多筹码:2.赞比亚铜生产逐步恢复：尽管其他矿业公司都认为提高电费对公司来讲是近似压榨，但第一量子仍接受协议并恢复电力供应和正常生产，第一量子公司在处理电力争端期间在Kansanshi冶炼厂进行了为期4周的检修，同时进行了重启与增产调试程序。本周预期将恢复稳定正常生产，新的电费方案将被追缴至2017年1月，其中将有部分滞付费用以保障和改善Kansanshi冶炼厂及Sentinel铜矿的电力供应稳定性。尽管过去几周赞比亚铜生产企业供电量减少，但第一量子公司Sentinel铜矿仍维持计划产量目标，而冶炼厂产量预计将明显降低。根据此前的公告，7月Kansanshi铜矿产量将由此前预期的24万吨增至24.8万吨，而冶炼厂产量则约18.5万吨。
铝方面，本周市场的关注点主要集中在以下几个方面：1.环保限产规模扩大：继去产能接近尾声后，环保去产能呈愈演愈烈之势。初时限产范围为2+26个城市，但此后随着政策从上向下传导逐步趋严。首先河南增加洛阳、平顶山及三门峡三市，将11家主要的氧化铝生产商以及13家主要的电解铝生产企业全部纳入减产范围。其后焦作市宣布该市限产提前至9月19日开始，焦作万方昨日宣布开始减产，预计减产14万吨。令市场怀疑其他地区是否会跟风提前采取限产行动。此外山东及河北也主动要求实施全省限产，环保限产似乎来得比此前市场预计的更为严格。如果按照山东全省按合规产能减产30%来计算，预计取暖季关停量将高达340万吨左右，这将令四季度至明年一季度供应出现明显的缺口。2.成本上升：成本快速上涨是支撑铝价上涨的另一个因素。氧化铝价格上涨快速抬升铝生产成本，至目前氧化铝价格已经超过3500元，电解铝行业平均生产成本已经达到15500元附近。当前氧化铝采购依旧紧俏，铝厂积极备货，预计氧化铝价格仍有进一步上行空间。此外预焙阳极的限产也不容忽视。本次河南限产涉及碳素企业109家，其中阳极炭块生产企业38家，涉及产能357万吨左右。在这38家企业中有17家企业在取暖季限产50%以上，其余企业在取暖期间被要求全部关停，这意味取暖季河南地区可以运行的预焙阳极产能仅为100万吨左右，开工率不及三分之一。考虑到山东商用阳极占全国商用阳极产量的一半以上，限产对阳极供应影响不得而知。当前阳极炭块供应虽紧张，不过暂时并未出现缺口，而后续进一步上涨将是大概率事件，且不排除阳极限产后会影响电解铝新增产能的投放。考虑到煤炭价格易涨难跌等因素，后期电解铝生产成本仍有较大的上行空间，对铝价同样存在较强的支撑。
铅方面，本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：1.四川省的铅锌矿持续关闭整顿：虽然中央第五环境保护督察组于8月7日率先进驻四川省进行为期一个月的督察，期间四川地区60%的铅锌矿山将趁机进行检修停产、整顿，但时至当前环保督察仍在持续，虽部分当地国企环评等过关后恢复生产，但其余中小型矿山因安全检查等因素，持续处于关停状态，影响产量占当地月产量约18%附近。此部分小矿山预计国庆节后恢复生产。2.加工费持续下降：当前国产铅精矿加工费用已经降至目前的1200-1400元/吨的水平，不及年初的1600-1700元/吨；进口铅精矿加工费降至15-20美元/干吨，不及年初的45-50美元/干吨。3.四季度的环保督察仍将持续：京津冀及周边地区秋冬季节大气污染防治"计划已经公布，且10月18日将在北京召开中共第十九次人大代表会议，会议前后一段时间内周边市场环保检查难以避免，铅厂或被迫减产、限产等，而小厂将再次停炉。针对以上两点，市场预期第四季度铅供应面仍偏紧。
镍方面，本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：1.不锈钢价格的回落带动镍价下行：从不锈钢的价格来看，200系、300系本周跌幅3.6%和4.9%，主要是受印尼青山8万多吨包含热卷和钢坯运回中国销售，叠加无锡钢贸商环保影响不锈钢消费因素影响，致使国内不锈钢销售难度增加，价格出现回调，在钢厂仍有盈利，不锈钢销售降温的情况下，钢厂为促成交，下周或仍将主动下调成品价格；2.镍生铁价格小幅回落且镍矿进口有所回升：目前国内高镍生铁供应仍偏紧，故本周价格跌幅最缓，而印尼镍生铁工厂有小幅增量趋势，增量贡献来源于新华联项目，此外9月后印尼镍矿流入中国数量较前几月增加，各家拥有出口配额的矿主解决矿承包商及码头装货问题后，开始发货，镍矿供应有增量预期。
交易小结：
铜：短线将呈横盘之势，多单可离场观望；
铝：短线将呈横盘之势，多单可离场观望；
锌：短线将呈横盘之势，多单可离场观望；
铅：短线将继续震荡走强，多单可谨慎持有；
锡：短线将呈横盘之势，多单可离场观望；
镍：短线将震荡回落，多单可离场观望。
风险因素：
 1.国际原油价格的走向；
 2.欧美经济数据；
 3.日本央行公布的会议纪要；