本周随笔·金价短期受支撑，注意年内回调风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2017年7月7日低点以来，黄金价格一路攀升，连续突破1250美元/盎司、1300美元/盎司的重要关口，目前涨幅已超过10%，究其原因，主要是地缘政治问题引起的避险需求和美元的相对弱势支撑金价上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周，由于飓风哈维对美国经济的不利影响，叠加墨西哥发生8级以上大地震，金价一度上探1350美元/盎司。回顾这段金价上涨的过程，主要原因有几下几点：（1）地缘政治风险持续发酵，市场波动加大，避险情绪激增。朝鲜问题、巴塞罗那恐怖袭击等地缘政治风险陡增，这些突发事件推升市场的避险情绪，成为支撑金价上涨的重要因素之一。（2）美国经济波动性大特点凸显，近期美国经济指标表现较弱；（3）美国国内和外交政策的不确定性居高不下。特朗普在国内治理上未见政绩，医改以失败告终，政府债务上限问题与民主党妥协以缓解燃眉之急，税改是否能推行颇受争议。另外，市场依然关注“通俄门”事件的持续发酵，以及美国如何处理朝鲜问题，这些事件对于金价上涨有一定的支撑。
短期内，受飓风影响美国经济受挫，朝鲜问题悬而未决，金价上涨仍受支撑，但年内由于市场对美联储缩表和加息仍有预期，灾后重建会提振美国经济，金价存在回调风险，我们判断年内金价处于震荡态势。
本周大宗商品价格走势：本周（9.4-9.8）金价上涨1.63%，银价上涨1.31%，铂金上涨0.03%，钯金下跌0.42%，SHFE金价上涨0.67%，SHFE银价上涨1.27%，铜价下跌1.94%，美元下跌1.58%，WTI上涨0.40%。
本周评论：我们认为黄金的配置意义在增强，从金价的判断上：短期上涨，年内震荡为主，长期看多。短期地缘政治风险和美国经济的不确定性增加推升金价；但从货币属性而言，利空金价的因素也很明显：美国九月的缩表和加息预期、全球通胀仍处于低位。其他贵金属，持续推荐铂系金属，其中需求增长较快，供给收缩的钯金，其价格又创历史新高。A股贵金属板块，金银板块的配置意义较强，一方面有色股人气高，另一方面周期、成长、消费、金融等板块涨势较大，而贵金属板块涨幅较小。推荐恒邦股份，山东黄金、中金黄金、金贵银业、盛达矿业等。推荐铂系金属的唯一标的贵研铂业。
维持前期观点“受灾害影响原油价格反弹，但中期油价仍将震荡。全球供给略松的态势仍然延续：美洲供给增加，中东、俄罗斯的供给也并未大幅减少。需求端：各大经济体的需求并没有大幅上升。值得注意进入3季度中国经济增长环比或将回落，美国经济也喜忧参半，从需求角度而言，油价或将被打压。”
美国经济就业数据喜忧参半导致美元指数仍在低位震荡。但短期由于美国进入缩表周期以及四季度的加息预期，同时前期对美元利空因素也部分消化。所以我们维持前期观点，短期美元可望底部反弹，但中长期美元仍处于下行通道。
经济指标简述：本周公布的美国数据差强人意，就业指标回调，制造业数据延续此前较差表现。欧元区继续保持良好的复苏势头。中国方面，进出口数据低于预期。
合规提示：根据公司2017年半年报披露，海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有盛达矿业股票总股本2.21%，特此提示。