事件：8月19日公司发布半年报，上半年公司营收11.93亿，同比-2.98%；归母净利润1.55亿，同比5.22%；其中梦网科技营收8.33亿，同比30.36%；净利润1.56亿，同比8.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司进一步加速电力电子业务亏损资产处置，目前仅剩余变频传动等优质业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计1-9月净利润为2.1-2.4亿，同比24.58%-42.37%。
　　资产剥离渐完成，夯实长远发展基础。自2015年9月公司完成对梦网科技并购以来，公司逐步对传统亏损电力电子业务进行剥离。截止2017年上半年，公司已经完成了荣信电气传动、荣信高科、荣信电机控制以及荣信汇科电气技术股权的转让，目前上市公司体内仅有业务前景较好的SVC等变频传动业务，传统亏损电力资产业务的剥离将大幅减轻公司负担。同时，梦网实际控制人余文胜通过股权受让及增持等方式，目前持股比例已提升至17.38%，并成为上市公司董事长兼总经理，公司发展基础已逐步夯实。
　　企业短信行业龙头，业务发展有望超市场预期。目前企业短信市场分布仍较为分散，梦网作为行业龙头市占率不到10%，但近年来其增速远超行业平均水平。相比较而言，公司在激励机制、市场竞争地位等方面也更有优势。伴随着企业短信市场的进一步竞争整合，公司领先的技术实力和快速的响应机制有望加速发挥效应，公司业务发展有望超市场预期。
　　云通信战略全面打通企业通信能力，打开长远发展空间。公司以强大的企业短信能力为依托，加速向流量经营、音视频应用等领域拓展。2016年以来公司先后并购了智验科技（语音业务）31%股权，百科信息（视频等业务）100%股权。目前公司已构建短信、数据流量、语音、视频等全方面通信及数据能力，并满足企业与用户随时随地的通信需求。同时公司已有客户在智能流量和音视频方面也有较大需求，伴随市场空间的逐步打开，公司的整体云通信业务有望加速发展，并有力促进公司的长远发展。
　　盈利预测。公司作为国内企业短信的行业龙头，目前资产剥离已逐步完成，同时股权关系也进一步理清。伴随企业短信市场的进一步整合和云通信需求的不断提升，公司发展有望步入快车道。我们预计公司2017～2019年归属母公司净利润为3.14亿（+22.77%）、3.95亿（+25.51%）、5.05亿（+27.96%），EPS分别为0.36、0.46、0.59元。参考行业水平，给予2017年45倍PE，6个月目标价16.20元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　主要风险因素。短信业务发展不及预期，外延拓展低于预期。