板块表现：本周钢铁（申万）板块在经过上周大幅上涨后出现较大幅度回调，跌幅为3.23%，沪深300下跌0.12%，大幅跑输沪深300指数3.11个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在28个申万一级行业中，排名也从上周的第一调至最后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢铁板块继冲高后回调调整表现健康，也为下一轮上涨积蓄力量。
钢价表现：
先扬后抑，继续上涨：国内市场钢价先扬后抑，前半周全面上涨，后半周相继转跌，不过较上周仍有明显上涨，Myspic综合钢价上涨1.92%。目前已进入钢材消费的“金九”旺季，但在环保督察以及楼市调控加码的情况下，终端需求稍显疲弱，市场信心受到一定影响，这也是本周后半段钢价下调的原因。而本周钢价表现上涨主要原因还是受到环保，安全生产，以及采暖季限产等供给收缩预期影响。从短期来看，尽管未来供给面临收缩，但现阶段“旺季不旺”可能对市场的影响更为强烈，预计未来几周钢价有回调可能，大概率为震荡走势。
库存表现：
库存继续回升：本周社会库存总量为991.88万吨，周环比上升1.72%。本周社会库存继续小幅增长，对于近1个月的库存连续积累，一定程度影响了市场信心，但长远来看，一方面旺季的库存积累并不会持续太久，另一方面即将迎来采暖季，供给大幅下减，前期的积累也有利于避免库存断崖式下跌从而引起市场恐慌，大幅哄抬钢价，具有稳定未来钢价的作用。同时连续增长后，库存水平仍在低位，对钢价仍具有较强支撑。
原材料表现
铁矿石：本周进口矿石价格小幅下跌，MyIpic铁矿石综合指数为79.70，周环比上升0.13%。进口矿指数为67.20，周环比下跌0.15%，普氏62%矿石指数为74.15,美元/吨，周环比下跌74.15美元/吨，唐山66%铁精粉价格与上周持平仍为720元/吨。从铁矿石港口库存来看，本周港口库存继续下降29万吨至1.339亿吨，大中型钢铁企业进口铁矿石平均库存可用天数减少至25天，周环比减少0.5天。
焦炭：本周国内焦炭市场价格继续上涨，截至本周五，唐山二级冶金焦价格报收于2190元/吨，周环比上涨100元/吨。各地区二级冶金焦平均价均上涨，东北、华北、西北、华东、中南地区平均价分别上涨106元/吨、100元/吨、100元/吨、107元/吨、84元/吨。
核心观点
如今“金九”已过三分之一，然而从市场情况来看，环保监督、楼市调控使得需求上受到影响，同时库存的持续回升，让人们产生观望情绪，尽管需求可能不及预期，但从钢厂盈利方面来看，钢材毛利维持高位，三季度业绩仍然可期，未来面临采暖季限产，存在大幅去库存的可能，前期库存连续增长也符合预期，钢铁行情有望持续。推荐估值较低，环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、ST*华菱等。
风险提示：原材料价格、利率上行过快，钢铁行业需求超预期波动。