核心观点
投资建议：资本开支持续低位、开支结构调整的背景下，一方面，我们预计未来市场仍将聚焦物联网、光器件等景气领域业绩稳健、成长空间大的公司，建议关注广和通、高新兴、宜通世纪、中际装备、光迅科技、新易盛等；另一方面，5G投资预计2019年开始将逐步落地，2020年实现商用，主题投资机会将提前一年左右开始逐渐显现，看好在5G领域研发领先的公司，建议关注中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、信维通信等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二季度业绩有所改善，内生增长动力较强：上半年通信行业（剔除中国联通和中兴通讯）营业总收入同比增长16.45%，归母净利同比增长10.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度行业情况较一季度有所改善，通信上市公司二季度归母净利同比增速中值为5.72%，较一季度同比增速中值1.43%提升了4.29个百分点。53家通信上市公司上半年实现归母净利同比正增长（两个中报期均盈利），增速中值39.09%，其中42家公司主要源于内生增长，增速中值34.75%。
资本开支低位持续，运营商优化开支结构：上半年中国移动、中国电信和中国联通分别完成全年资本开支计划的48%、46%和20%。中国电信董事长杨杰中报发布后透露，若无特别情况，中国电信明年资本开支将进一步减少，预计资本开支低位态势将持续。从中国移动蜂窝物联网、中国移动WDM/OTN、中国电信100GDWDM/OTN等集采项目可见，运营商更加注重优化资本开支结构，有线侧、创新业务等方面的投资情况相对较好。
 5G投资2019年开始逐步落地：中国移动计划2017年启动5G外场试验，2018年进行规模试验，2019年预商用，2020年商用。中国联通混改募集资金用途公告显示公司关于5G的投资2019年预计达到190亿元（占2017年资本开支42%）。预计5G投资2019年开始将逐步落地，Jefferies Equity预测中国运营商对5G网络建设投资将较4G增长约54%。
机构持仓仍在低位，聚焦龙头绩优：通信行业二季度末机构重仓持股市值占机构总重仓持股市值比为2.86%，较一季度的2.70%提升0.16个百分点，行业中有业绩支撑的细分行业龙头公司获得机构更多青睐，机构重仓持股市值最高的公司是信维通信、中兴通讯、海能达。
具体细分板块：1）运营商：中国联通转型初显成效，混改引入多方资本；2）通信设备商：主设备商收入净利双增；3）通信配件：数通市场光模块需求强劲增厚光器件厂商业绩，光纤光缆供需失衡持续，天线上半年竞争加剧和原材料成本上升同时施压，下半年情况有望改善；4）通信配套服务：IDC业务高速发展，增值服务深化布局大数据；5）主题板块：专网通信、物联网、企业应用等业绩亮眼，发展动力强劲。
风险提示：物联网、光器件行业发展不及预期的风险；5G建设不及预期的风险；通信板块估值下行的风险。