投资要点：
　　中远海控发布2017年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年上半年实现营业收入434.69亿元，同比增长39.5%；归母净利润18.63亿元，而去年同期为亏损约71.69亿元；扣非后归母净利润7.50亿元，基本每股收益0.18元，加权平均净资产收益率9.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　集运业务量价齐升，规模效益、协同效益降本促效，单箱毛利提升明显。2017年上半年集装箱航运及相关业务收入418.27亿元，同比增长48.4%，增长源于量价齐升：公司上半年完成集装箱运输999.77万TEU，同比增长34.9%，增幅一方面是由于2017年上半年集运回暖、经营情况改善，另一方面由于自2016年3月启动重组整合后，公司租入原中海集运集装箱船舶投入运营，运力规模大幅增加，截止2017年6月30日，公司经营的集装箱船队规模达342艘、176万TEU，运力同比增长9.5%，排名全球第四；上半年集运平均单箱收入3691元，同比上升16.3%，其中国际航线平均单箱收入4574元，同比上升19.7%，与上半年CCFI均值（828点）19.8%的同比涨幅基本一致，内贸干线平均单箱收入1726元，同比下降3.5%。上半年油价上升致使航程成本同比大增67.7%，但重组后随着公司规模效益、协同效益逐步体现，单箱航运成本同比下降2.5%，集运业务毛利率7.54%，较去年同期增加14.72pct。
　　欧美经济复苏支撑运价，旺季态势良好，全年业绩有望超预期。上半年主要航线跨太平洋和亚欧航线分别完成货运量150.53万和204.70万TEU，分别同比增长35.2%和27.6%，航线收入分别为106.18亿元和97.09亿元，分别同比增长43.0%和70.0%，上半年欧洲经济复苏强劲，商品进口保持两位数增长，集运运价得到有力支撑，CCFI均价较去年同期相比大增50%。三季度进入集运旺季，目前主要航线运价均维持在较高水平，显示需求依旧强劲，全年业绩贡献有望超市场预期。
　　出售青岛前湾码头获得25.40亿元投资收益。2017年上半年非经常性损益为净收益25.40亿元，而去年同期为净损失24.32亿元。上半年上海中海码头发展出售青岛前湾集装箱码头20%股权并追加现金方式，增持青岛港16.82%的股份，产生投资收益21.50亿元，考虑所得税影响并扣除归属于少数股东的非经常性损益，上半年归母非经常性损益为11.13亿元。
　　盈利预测。上调盈利预测，预计公司17-18年EPS分别为0.40元和0.43元，参考行业平均估值水平，同时考虑到集运行业供需逐渐改善，给予公司2017年25倍估值，对应目标价为10元，“买入”评级。
　　风险提示。行业需求复苏不及预期。