主要观点
央行周一进行1100亿7天、1000亿14天逆回购操作，当日有2100亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一经济数据公布，固定资产投资增速下滑是有预见的，不过从分项看下滑幅度还是超出预期的，首先房地产开发投资增速下滑幅度超出了预期，上期房地产销售增速和新开工面积增速实际上是回暖的，因此我们预计房地产投资增速下滑将会趋缓，而从本期数据看，房地产销售增速回暖并不可持续，销售增速下滑直接拉低了未来房地产投资增速预期；其次制造业投资增速下滑幅度也超出了预期，虽然名义工业增加值（工业增加值+PPI）回落必然导致制造业投资增速触顶回落，但本期回落速度着实太快了些，或许仅仅是因为上期数据太过耀眼了些。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基建增速持续下滑在两会期间设定今年赤字水平的时候就有预期了，总体来看目前下滑速度反而偏慢。总体来看在经历了6月份昙花一现的辉煌之后，固定资产投资增速下滑再次步入正轨。7月份消费增速下滑很难说是哪一类消费下滑导致，虽说汽车消费由于其权重较高需要负主要责任，但刨掉权重看其实各类消费品均有所下滑，虽然相对于6月份而言消费增速下滑有些过快，不过刨除6月份的高位数据看消费增速依然处于正常区间的中线偏下的位置，消费的韧性依然是具备的。工业增加值大幅回落和对外贸易减速有关，实际上如果从内需角度看，粗钢产量甚至创出了近四年以来的新高，发电量的位置也相当高，不过，这些数据的可持续性的确存疑。总体而言，7月份经济数据直接证伪了6月份经济数据冲高，很多数据由于6月份的冲高导致7月份曲线相当扭曲，而刨除6月份数据看曲线平滑了不少。因此，债券价格有必要回填6月份经济数据公布后下跌的部分，从绝对价格看，10年期国债期货价格已经回填的差不多了，5年期由于收益率曲线变动的原因稍稍偏弱一些，不过，近期以3个月期和6个月期同业存单发行利率以及3个月期SHIBOR利率为代表的短期利率有触底反弹迹象，为国债期货反弹制造了一定障碍，预计国债期货反弹幅度有限。经历了近一个月以来，不管是经济数据还是债券价格的闹剧，经济数据和债券价格走势已经重回正轨，继续建议投资者建立少量期债多单底仓，近期债市震荡概率更高，但可以重新开始博取长期多单正收益。
近期市场运行主要逻辑：金融去杠杆进入深水区，不会继续加码，未来监管集中在影子银行领域，经济数据回暖被证伪，经济重回缓慢下滑通道。不过以3个月期和6个月期同业存单发行利率以及3个月期SHIBOR利率为代表的短期利率反弹意味着市场对于资金面的预期开始收紧，期债阴跌结束，震荡上行概率更高。
未来市场主要关注点：关注6个月期同业存单利率是否会持续反弹以及反弹的幅度。
操作建议：阴跌结束，不过短期来看涨幅依然受限，少量多单底仓又可重见天日博取长期正收益。
央行公开市场操作
央行周一进行1100亿7天、1000亿14天逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率短跌长涨。
宏观基本面消息
 （1）1-7月份，全国固定资产投资增速8.3%，比上期下滑0.3个百分点，预期增长8.6%。其中，1-7月房地产开发投资同比增长7.9%，比1-6月下滑0.6个百分点；1-7月基础设施建设投资同比增长16.67%，比1-6月下滑0.18个百分点；1-7月制造业投资同比增长4.8%，比1-6月下滑0.7个百分点。
 （2）7月份，社会消费品零售同比增长10.4%，预期增长10.8%，前值增长11.0%。
 （3）1-7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，预期增长7.1%，前值增长7.6%。