宏观固收
 7月通胀数据点评：核心CPI高点回落，PPI环比由负转正
事件：2017年7月，中国居民消费价格指数CPI同比上涨1.4%，预期1.5%，前值1.5%；生产者物价指数PPI同比上涨5.5%，预期5.5%，前值5.5%
观点：CPI：核心通胀高点回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从大类分项看，年初以来服务项、非食品消费品项和食品项走势分化状况明显收敛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）核心通胀同比从高点回落0.1个百分点，验证了我们在6月份提出的"核心通胀或已见顶"的判断。往前看，食品项拖累作用不减，服务项同比有所回落。预计下半年食品项仍将拖累CPI上涨。一方面去年同期菜价高基数对蔬菜价格同比读数形成明显压制，另一方面猪肉总体仍为供大于求的格局，持续大幅上涨可能性较小。随着基数升高，居住和医疗等服务项涨价效应带来的影响将逐渐减弱，年内同比读数有望缓慢回落。？PPI：大宗商品价格反弹支撑PPI同比读数。7月份大宗商品价格悉数上涨，其中钢铁、有色、煤炭价格均对PPI原材料价格构成有力支持，环比价格上涨抵消了翘尾因素回落的影响。我们在中期报告中就已经提示，由于经济韧性较强，全年增速前高后低背景下需求端回落的速度和幅度有限，同时综合考虑到国家去产能、去库存政策和环保力度逐渐加大趋势，供给侧收缩过快出现"超调"，在新的均衡形成前，预计PPI下行趋势中仍有支撑，三季度同比在5%以上。之后随着翘尾因素逐渐消失，预计四季度PPI或将加速下行至1.5%左右。
行业
机械行业：7月挖掘机销量同比109%,龙头三一市占率继续提升
观点：2017年7月挖机销量7656台，同比+108.95%，环比-14.3%，累计同比+101.16%。挖掘机复苏持续向好，三一市占率强势反弹，龙头优势继续。中部连续四个月增速居首，市占率提升明显。7月大挖市占率进一步提升，国产品牌优势提升。投资建议：持续首推【三一重工】
推荐个股及其他点评
山鹰纸业：中报业绩超预期，看好下半年行业持续改善
事件：公司发布2017年中报，业绩超市场预期：17年H1公司实现收入74.61亿元，同比增长38.10%，归属母公司净利润8.26亿元，同比大幅增长450.95%。其中第二季度单季营业收入40.87亿元，较上年同期增长38.76%，归母净利润3.93亿元，同比339.70%，业绩增长超市场预期。
观点：公司在国内箱板纸行业景气不断向上的同时，加快国际化推进进程，增强产品竞争力，为长远增长奠定基础。不考虑收购北欧纸业并表的影响，我们提高17、18年净利润预期至17.28、19.24亿利润，EPS为0.38、0.42元，当前市值对应12.7、11.4倍PE，假设北欧纸业明年可实现全年并表，预计可为18年带来1.2亿利润增量，继续维持"增持"评级。