核心观点：
 1）8月存款准备金需要上缴，流出银行体系的钱有限，财政存款季节性小幅上缴，央行外汇占款仍然维持低速增长，总体而言，这些因素对流动性的影响相对有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2）利率债和信用债下半年供给加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月普通国债发行将迎来发行高峰期，我们预计发行规模将高达3748亿元，地方政府债的发行规模也有望超过5000亿元，对流动性会有一定冲击。8月6000亿元特别国债到期，对市场流动新影响较小。预计特别国债将会续发，全部或绝大部分仍将采取借道商业银行向央行定向发行（类似于07年操作），只有很小一部分可能采取公开发行。
 3）8月公开市场资金到期量大，共计13975亿元。跨过季末之后，央行暂停28天逆回购操作，重回“缩长放短”，投放大量短期资金，集中于8月上旬的逆回购到期9100亿元，15日到期的2875亿MLF和18日到期的国库现金定存。
 4）央行在公开市场交易公告中明确指出，政府债券发行因素对流动性形成的冲击，是投放流动性主要考虑之一。因此，虽然8月公开市场资金到期量较大、以及债券发行压力上升，但只要是可预期的因素，央行会在资金供应方面充分考虑，以维稳流动性，但这并不意味着央行流动性中性适度的货币政策发生变化。8月流动性仍不让人省心，不可过度乐观。
 5）从近期的政治局会议、银监会2017年年中工作座谈会、以及中央财经领导小组办公室谈及的“灰犀牛”风险的表述，这些会议强调存在的风险和监管的必要性。由于自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期。8月整体监管升级的可能性较小，但是下半年严监管的方向并未发生实质性改变。