“迎峰度夏”近期达到峰值，煤价未来两周有望维持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动力煤方面，秦港5500大卡动力煤受旺季需求推动，7月28日报收636元/
吨，应证我们之前的观点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高温来袭，需求提振效应初显。中国煤炭资源网数据显示，截止7月25日，沿海六大电厂日耗煤量达到75.2万吨，而最近5日的平均日耗煤量更是高达77.6万吨，较7月上旬的平均日耗煤63万吨增加23.2%。判断六大电厂基本已经进入用煤的高峰期，预计未来两周煤炭消耗将会一直延续在较高水平线上。受大范围持续高温天气影响，我国发电量7月以来持续攀升。据国家电网公司和南方电网公司消息，截至7月25日零时，全国单日最高发电量达17.53亿千瓦时，已六次突破往年极值。其中北京、广东、上海、江苏、安徽、湖南、辽宁、新疆等24个省级电网用电负荷创历史新高。我们认为7-8月为传统旺季，煤炭需求有望得到持续提振，旺季动力煤持续乐观。
双焦有望反转。焦炭方面，价格多轮提涨。国家统计局数据显示，7月中旬全国焦炭价格1637.8元/吨，较上一周期价格上涨59.4元/吨，涨幅3.8%。截止7月24日，全国大部分地区焦炭已经完成第三轮涨价，我们预计焦炭短期内还将维持上涨态势。焦煤方面，考虑目前库存尚处低位、钢厂利润维持较高水平以及未来“金九银十”的旺季需求提振，现货有望八月底迎来拐点。建议关注潞安环能、平煤股份、阳泉煤业。
行业复苏，关注中报季。据统计局数据，1-6月份煤炭开采和洗选业实现利润总额1474.7亿元，同比增长1968.3%。上市公司中报频超预期，其中：7月28日，中国神华发布2017上半年业绩预增公告。按中国企业会计准则，预计公司2017上半年归属于本公司股东的净利润约人民币243亿元，同比增约147%。有别大众的认识，我们认为二季度煤炭企业业绩超预期的原因有二：一是二季度产量比有春节的一季度增加，同时摊薄成本；二是历史包袱处理进度加快。我们判断，未来即使煤价不涨，业绩也有望逐季增加。建议关注中国神华，潞安环能、阳泉煤业、平煤股份。
维持动力煤公共事业化观点，看好煤炭板块估值修复。从供需角度讲，经历去产能的阵痛，煤炭行业供给过剩问题已经得到有效解决，未来供需都将保持稳定。从政府角度讲，希望减少动力煤价格的波动，维持一个煤电双赢的局面。在此背景下，动力煤价格波动趋稳，秦皇岛5500大卡动力煤中枢价格在580-600元之间波动，行业维持微利状态。
但由于煤炭开采的资源禀赋不同，不同企业、矿井的成本曲线陡峭，在行业微利的状态下，优势龙头企业因成本低、煤质好售价高而获得超额利润。此外，煤电联营、长协合同以及上调电价等趋势也可佐证我们的观点。其中，中国煤炭资源网消息，依照6月份国家发改委发布的《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，各省纷纷发布通知，上调燃煤发电上网电价，截止目前已有13个省份公布了本省的燃煤标杆电价调整的情况，上调幅度在0.14分/千瓦时-2.28分/千瓦时。我们认为上调电价将给煤电博弈留下空间，缓和上下游矛盾，未来煤炭价格有望维持高位。目前板块估值水平处于相对低位，坚定看好未来估值修复。建议关注中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电。
风险提示：煤价大幅下跌，政策实施不达预期，夏季需求低于预期