投资要点:
奔驰上半年表现抢眼，预计销量同比增长近三成：
预计上半年新车同比稳定增长，由于豪华品牌占比提升，均价有所提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】奔驰是公司经营的主要品牌，占新车收入比重三成左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015年4月，奔驰GLA上市，10月奔驰GLC上市；2016年8月奔驰新E上市。2015年及2016年是奔驰产品系逐渐丰富和完善的两年，开启了奔驰的强产品周期。2017年，新E标准轴距版以及GLC运动版等车型陆续上市，为奔驰的持续增长提供动力。从终端库存情况来看，目前奔驰E-class库存少于一个月，其中一款车型提车仍然需要等待，库存水平不会对毛利率造成压力。
售后业务快速增长，高毛利有望维持：
公司过去几年的积累为售后业务的持续增长提供了源源不断的动力。预计今年上半年售后有望增长25%，毛利率维持稳定。公司近几年没有放慢开新店的步伐，因此预计明年售后仍然有望维持较快增速，我们暂时不会担心售后毛利率的压力。
策略股东入股，看好公司未来发展：
公司于2017年4月13日与投资者签署认购协议，根据协议条款，公司以总认购价约13.44亿港元向投资者发行约1.21亿股股份。配售前，投资者通过其全资附属公司JSH间接持有公司约3.33亿股股份，占公司已发行股本的15.51%。完成配发事项后，投资者将直接或间接持有公司已发行股本的20%。公司拟将所得款项净额用作经销网络的发展和一般运营资金用途。认购者-怡和策略控股有限公司是一家从事长期战略投资的控股公司，拥有多元化的业务范畴，其在中国的汽车及汽车经销商行业中拥有丰富的经验。怡和策略成为公司长期股东有利于双方强强联合，巩固并加强行业地位。
维持强烈推荐评级，目标价22.63港元：
我们上调公司2017-2019年EPS分别至1.34元、1.66元及1.99元，上调幅度分别为36.7%、50.9%和61.8%，给予公司2018年12倍PE，相当于目标价22.63港元，较现价有33.4%的涨幅，维持强烈推荐评级。
估值及目标价
我们上调公司2017-2019年EPS分别至1.34元、1.66元及1.99元，上调幅度分别为36.7%、50.9%和61.8%，给予公司2018年12倍PE，相当于目标价22.63港元，较现价有33.4%的涨幅，维持强烈推荐评级。