研究报告：中银国际期货-国债期货半年报：稳健去杠杆带来弱势震荡-170711

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-07-11 15:41:47
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：刘泓辰
研报出处：中银国际期货	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 797 KB	分享者： len****ar	我要报错

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【研究报告内容摘要】

在我国当前的经济形势和结构下，继续去杠杆进程尤其是将此前金融领域去杠杆向实体经济领域传导具有现实需求和意义。考虑到内部宏观经济形势下半年面临一定的下行压力但仍可给予去杠杆适当支撑、外部部分主要经济体货币政策可能转向的裹夹压力以及货币政策稳健中性的定调，预计国债期货下半年极有可能在反复调整和交锋中呈现出震荡偏弱的慢熊走势。
国债期货作为期货品种跟国债现货具有高度的相关性，目前影响我国债券市场的主要因素之一是正在进行中的去杠杆政策，而国债作为债市的基准在此番洪流之中难免首当其冲。但我们也看到了在稳健中性以及不因防风险而引发风险的政策基调下，当六月底的传统流动性紧缺节点叠加宏观审慎评估体系后，央行给出了足够的投放以安抚市场使得市场得以平稳度过困难期。
因此展望七月份以及下半年，我们认为市场大概率仍将被去杠杆政策会否继续以及以何种力度继续而左右。那么不妨就从简单回顾此番去杠杆进程看起。

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