事件1：根据华为公众号消息，华为与汉得信息近期进一步在云端展开合作，依托华为公有云平台在转售、解决方案服务展开合作，依托华为公有云平台在转售、解决方案服务展开合作，依托华为公有云平台在转售、解决方案服务展开合作，依托华为公有云平台在转售、解决方案服务展开合作，依托华为公有云平台在转售、解决方案服务等领域，公司与华为一起打造云生态1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件2：根据汇联易公众号消息，腾讯旗下8家新闻网站及1家投资公司开启“汇联易”差旅自动化管理模式2。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资要点：
与巨头合作深化公司生态圈价值：本次公司与华为合作体现在三方面，1>云转售：将华为公有云转售给最终用户，依托汉得近3000个企业客户，云转售先发优势明显。2>云解决方案：向客户销售华为公有云资源并提供完整解决方案，目前已经完成了包括汇联易、SRM等自有产品及解决方案在华为公有云上的部署，后续将持续进行部署。3>云服务：通过与华为的基础服务和平台整合，形成面向客户的联合服务解决方案、联合营销和交付能力。汇联易与腾讯的合作，打通了主流的包括Oracle、SAP、费控系统及OA系统，使得费用报销的财务数据能够自动流转到ERP的财务系统生成凭证，自动进行成本的归集，实现产品的互通互联。我们认为，企业级SaaS核心在于服务，而优质的企业服务则必须通过强大的生态圈得以实现，本次公司与华为、腾讯的合作将进一步深化公司生态圈价值，从而更好满足企业个性化的信息化需求。此外，汇联易作为公司内部孵化的SaaS产品，随着平台客户的增加，我们预计今年汇联易可以实现盈亏平衡，明年有望正式盈利。以此为经验，公司后续会推出更多SaaS产品，有利于改善公司现有受制于人员规模的商业模式。
传统ERP实施业务将受以下三方面驱动：1、前、中台信息化需求增加，移动互联所带来的ERP技术架构的演变，产生了大量前、中台信息化需求。2、抢占国际巨头市场份额，随着公司相对IBM、埃森哲等国际巨头的竞争力提升，公司有望逐步蚕食其市场份额，目前公司在SAP、Oracle产品的实施份额大概在20-30%之间，我们预计后续仍有10%左右的提升空间。3、运维业务有望保持高速增长，现阶段专业化运维外包正逐渐成为企业IT服务的趋势，根据计世资讯数据显示，运维外包占整个运维市场的比例由2013年的25.6%增长至2015年30.2%。目前，公司已经先后承接了华为、华润、蒙牛、美的、移动等公司的部分或整体运维业务，凭借与龙头企业的合作树立标杆案例，有利于公司快速复制该业务模式。2016年，运维业务占公司总营收10%左右，我们预计该业务17年将保持60%-80%的高速增长。
智能制造业务近两年有望翻倍增长：在"中国制造2025"战略稳步推进背景下，传统制造业企业拥有大量向工业4.0转型的需求升级，其中MES是智能制造的关键产品，现阶段MES产品集中度、实施公司的集中度都在快速爬坡，未来空间有望达到ERP投入规模的数倍。由于智能制造需要横向打通多个软件，纵向打通业务流程，门槛极高，凭借公司丰富的ERP等软件实施经验和庞大的中大型客户资源，公司切入智能制造的优势非常明显，我们认为目前国内只有汉得可以提供智能制造的一揽子解决方案，保守预计公司近两年此业务的营收将翻倍增长。
人员增加是先行指标，2017年中报有望迎来利润拐点：公司利润增速在2016年度和2017年一季度均显著低于营业收入增速，我们预计主要由以下因素造成：1、公司的供应链金融和汇联易等新业务均处于销售投入期，2016年销售费用同比增长35%。2、工业4.0带来的业务升级尚处于研发投入期，一定程度造成费用率上升。3、在替代国际巨头中，公司为开拓新客户新业务，一定程度让利导致毛利率略有下滑。4、2016年新增员工增加近2000人，同比增长40%左右，2017年人员有望继续高增长。公司的人员增长是收入和利润的先行指标，尤其利润增长一般滞后人员增长半年左右时间，17年中报有望迎来利润拐点。我们预计，全年利润增长有望与公司营收增长持平。
维持"买入"评级：预计公司2017-2019年净利润分别为3.34亿、4.59亿和6.28亿元，EPS分别为0.39/0.54/0.73元，现价对应PE27/20/14倍。维持"买入"投资评级。
风险提示：巨头合作不达预期；企业SaaS服务进展不顺利；中报业绩不达预期。