公司是国内领先的ICT应用方案提供商，通过内生外延结合式发展，形成了以企业级网络业务为核心，延伸云计算、支付、数字娱乐、融合通信、无线、防灾减灾等七大业务板块，全面布局ICT产业链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好公司在企业级ICT产业方面的发展潜力和公司后续的混改预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆企业级网络市场前景广阔，锐捷网络差异化定位凸显核心竞争力
　　公司最为重要的子公司锐捷网络作为国内企业级网络设备龙头，采取“深入场景进行创新，为企业级客户量身定制多种解决方案”的差异化竞争策略，受主要面向电信级市场的其他龙头华为、华三竞争影响较小。过去两年已连续实现30%左右的高速增长，彰显了公司在企业级网络设备领域的高成长性。差异化竞争还体现在锐捷网络创新性地提出了“极简网络”的理念，简化复杂业务流程，在中小企业客户市场获得了快速突破。另外，锐捷2011年便开始投入研发资源进行SDN方面的技术储备和产品预研，目前在SDN方面的技术储备已处于领先地位。
　　◆围绕ICT产业体系持续布局，多领域齐头并进
　　在持续打造企业级网络设备业务竞争力的基础上，公司积极拓宽经营领域。子公司星网视易深耕数字娱乐，打造了KTV娱乐神器——K米；子公司升腾资讯专注瘦客户机、云终端以及POS业务，是国内领先的桌面云解决方案及支付POS提供商；通过收购四创软件进军防灾减灾信息化市场；收购德明通讯跻身无线通讯领域。公司依托企业级网络业务的核心优势，不断拓展ICT多个细分领域，为长期稳定增长奠定了坚实基础。
　　◆混改持续推进，后续仍然具备较大想象空间
　　公司作价10亿收购升腾资讯40%和星网视易48.15%的全部剩余股权已过证监会审核。收购完成后，管理层由持有核心业务子公司股份变为直接持有上市公司股份，同时减少上市公司少数股东权益，大幅增厚上市公司业绩，为地方国企改革树立新典范。随着混改的逐步推进，另外三家子公司锐捷网络、德明通讯以及四创软件剩余股权的收购也有望持续推进。
　　◆首次覆盖给予“增持”评级，目标价22.5元
　　假设年内完成收购，我们预计2017-2019年EPS（摊薄后）分别为0.80元、0.98元和1.22元，对应PE分别为24X/20X/16X，我们看好公司在企业级ICT产业方面的发展潜力和公司后续的混改潜力，首次覆盖给予“增持”评级，目标价22.5元。
　　◆风险提示：新业务发展不及预期；收购标的盈利不达预期。