核心結論：①5月27日減持新規限制股東、董監高減持數量和管道，擴大監管範圍，強化減持披露、嚴格減持等若干細則。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②按最新股價統計，17/18年解禁規模分別為2.68、3.37萬億元，未來解禁壓力將逐年攀升，在流通股迅速擴容背景下，股東、董監高轉讓股份的議價能力遭削弱，折價轉讓利於吸引長線價值投資者入場。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③綜合首發解禁、定增解禁、可轉債等角度，精選10只另類投資標的。
減持新規限制減持數量和管道，擴大監管範圍。5月27日證監會發佈了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，上交所、深交所也分別出臺完善減持制度的實施細則。新規對減持的限制加強主要體現為限制減持的數量、管道，並擴大監管範圍等方面，主要內容包括：第一，限制減持數量，提出大股東在連續90日內，通過競價交易減持股份的數量不得超過總股本的1%，通過大宗交易減持股份的數量不得超過總股本的2%，合計不得超過3%。減持上市公司非公開發行股份的，在解禁後12個月內不得超過其持股量的50%。第二，限制減持管道。新規提出通過大宗交易方式減持股份，在連續90日內不得超過公司股份總數的2%，且受讓方在受讓後6個月內不得轉讓。第三，擴大監管範圍，將上市公司IPO前已持有股份的小股東、以及非公開發行股份的股東減持行為一併納入監管。此外還新增如強化減持披露、嚴格減持罰則等若干細則。此前投資者普遍擔憂產業資本減持導致股市微觀資金供求結構惡化，新規降低了產業資本減持對市場的衝擊。
新規下股東、董監高更傾向於折價轉讓，優質標的投資機會顯現。自13年起，A股定增融資迎來爆發式增長，16年定增募集資金額達1.69萬億元，占當年全部融資的80%，創歷史新高。自新任證監會主席上臺後，雖然註冊制並未真正施行，但新股IPO發行卻有實質性進展，月均IPO發行家數從16/01-07的11家提升至16/08至今的36家。在股票供給不斷擴容背景下，解禁規模也迅速擴張，按最新股價統計，16/17/18年全年解禁市值分別為2.28、2.68、3.37萬億元，未來解禁壓力將逐年攀升。從時間分佈上看，17年下半年解禁壓力更大，上半年解禁市值為1.24萬億元，而下半年為1.44萬億元。從單月解禁市值看，18年1月將是小高峰，單月解禁市值為5704億元，創15年6月以來新高。在解禁市值攀升和減持新規實施的背景下，上市公司股東、董監高轉讓股票的議價能力被削弱，優質標的可能會被折價轉讓，從而投資機會顯現。我減持新規下可轉債或可交換債帶來的投資機會。可轉債和可交換債兼具債券和股票的屬性，當公司股價表現較好時，轉股的價值更大，由此也將帶來投資機會。
風險提示：業績不及預期、經濟增速下滑。