5月PMI数据点评：企业主动降产去库存，经济仍处于高位折点
 1、环比持平，经济仍处于高位折点：5月份制造业PMI为51.2%，略高于市场预期51.0%，环比持平，继续位于扩张区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从细项指数看，虽然需求平稳，但企业主动降产去库存，微观数据的6大发电集团日均耗煤量同比继续回落4.71%，预计4、5月仍是经济高位折点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2、结构上来看：
 （1）、需求平稳，生产下行：新订单指数环比持平，生产指数环比回落0.4%，新订单指数减去生产指数环比回升0.4%，显示需求虽平稳，但企业主动降产；
 （2）、生产下行，企业主动去库存：原材料库存指数环比回升0.2%，产成品库存指数环比回落1.6%，原材料库存指数减去产成品库存指数回升1.9%，显示企业主动降产以去库存；
 （3）、企业利润继续改善：新订单指数减去主要原材料购进价格指数环比回升2.3%，企业利润继续改善，主要贡献力量仍来自于成本端回落；
 3、预计5月PPI环比和同比继续回落：购进价格指数49.5%，环比下降2.3%，5月南华综合指数日均值环比回落2.2%，预计5月PPI环比和同比继续回落。
利率品市场观察
 2017年已经度过了5个月，1月份的债券市场受到货币政策紧缩冲击，利率显著上行，10年期国债利率从3%上行到3.50%附近，2月初到4月初期间，10年期国债利率震荡回落到3.20%附近，从4月上旬开始利率展开了一波迅速回升，最高上冲到3.7%附近。
 4月上旬以来的市场调整主要是受到三方面因素的共同作用，形成了横亘于债市头上的三座大山：1、3月份经济增长数据显著超预期；2、货币政策紧缩预期浓重；3、金融监管重重施压。