从2016年年报和2017年一季报的数据看，油价回升带动石化行业回暖，基础化工不少品种同样迎来周期复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涂料涂漆、氯碱、聚氨酯的营业收入和归母净利润同比增长较大；氯碱与日用化学品的盈利能力较好；粘胶、树脂、其他化学制品、氟化工在建工程同比上升明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主要观点
油价回升带动石化行业回暖：国际油价自2016年1季度触底回升，国内石化行业景气度同样在2016年触底。2017年1季度石化行业营收同比增长41%，净利润扭亏为盈；净利率自2015触底后有所回升，但仍处于较低水平，2016年ROE为5.0%，由负转正。
基础化工不少品种同样迎来周期复苏：2016年基础化工板块营收同比增长13.8%，归母净利润同比增长21.4%，总量及增速皆创近年新高。2016年毛利率、净利率分别为24.6%和9.1%，均处于近年最高水平，净利率与ROE继2014-2015年大幅下降后触底回升。2017年1季度总体延续2016年良好势头。2016年度受国家政策影响在建工程占比大幅减少，投资活动现金流也减少了35.3%。显示行业新建及扩产速度放缓。
分板块来看，2016年及2017年1季度，涂料涂漆、氯碱、聚氨酯的营业收入和归母净利润同比增长较大，其成长能力较好；以毛利率和ROE的增长作为盈利能力的判断，氯碱与日用化学品的盈利能力较好；以存货及应收账款周转情况作为营运能力的判断，氯碱、有机硅、涂料涂漆、农药、其他石化等行业均表现优异。最后从投资支出方面，粘胶、树脂、其他化学制品、氟化工在建工程同比上升明显；氨纶、橡胶制品、涂料涂漆下降明显。
从超预期的个股角度：实际净利润超预期30%以上的个股包括：科恒股份、国泰集团；京汉股份、巨化股份、中泰化学、利尔化学等多家公司实际净利润超预期10%以上。
投资建议
中长期重点关注三个维度：
 1.周期方面，目前油价仍处于低位，后续稳步复苏是大概率事件，建议关注价格弹性标的，如恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等；农药行业经历几年低迷，目前跨国公司补库存与业绩复苏显著带动出口回暖，关注联化科技、扬农化工、辉丰股份、利民股份等；
 2.成长方面，我们认为电子化学品进口替代空间大，龙头成长机遇佳；新型显示带来新增需求，推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、强力新材、上海新阳、巨化股份等；电动汽车增长良好，材料需求大增，看好沧州明珠、杉杉股份以及外延动力电池的尤夫股份；以及创新驱动，成长快速，坚持走差异化发展路线的标的，推荐关注海利得、安诺其、回天新材。
 3.主题方面，目前进入改革转型的深水区，国企改革的新进展将持续给行业带来催化，建议关注中化国际、大庆华科、湖南海利等。