-2016年全年盈利倒退，主要受火電上網電價下調、及煤炭價格上漲影響。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 -現在市帳率遠低於過去十年平均值，估值偏低，下跌風險或不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 -今年首季全國用電量數據理想，如煤炭價格下跌，盈利能力將會改善。
 2016年業績簡評
華電國際電力股份有限公司主要在中國內地從事發電、供熱、煤炭銷售及其他相關業務，所生產的電力供應至電廠所在地的電網公司。截至2016年12月31日，集團已投入運行的控股發電廠共計61家，控股總裝機容量為48,139.7兆瓦，其中燃煤及燃氣發電控股總裝機容量共計42,966.5兆瓦，佔總裝機容量87.96%；水電、風電、太陽能發電等可
再生能源發電控股總裝機容量共計5,173.2兆瓦，佔總裝機容量12.04%。根據集團的2016年年度報告，2016年集團發電量約為190.06百萬兆瓦時，比2015年增長約4.15%；
上網電量約為177.82百萬兆瓦時，比2015年增長約4.04%；集團發電機組設備的利用小時為4,115小時，供電煤耗為301.34克╱千瓦時，同比降低2.03克╱千瓦時，遠低於全
國平均水平。期內，集團取得現營業額約為人民幣628.37億元，比2015年減少約5.92%；其中售電收入約為人民幣581.63億元，比2015年度減少約6.46%；售熱收入約
為人民幣34.42億元，比2015年增長約4.92%；售煤收入約為人民幣12.32億元，比2015年減少約7.40%。股東權益持有人應佔年度利潤約為人民幣31.28億元，每股基本盈利約為人民幣0.317元；每股淨資產值約為人民幣4.44元，現在的股價有超過35%的折讓。現價計算，收益率依然有4.61%，股息吸引。
集團2016全年盈利倒退，主要原因是2016年國家下調了燃煤發電機組的上網電價、電煤價格出現較大幅度上漲以及發電機組利用小時數下降的綜合影響。集團倒退幅度較同業平均水平為大，可見公司盈利能力對煤價上升的影響較為敏感。由於2017年第一季煤價依然高企，集團上半年的營運狀況將不容樂觀。集團近期也發布了第一季業績，第一季度歸屬於母公司所有者的淨利潤為人民幣1,183.6萬元，同比減少99.35%，主要原因是煤炭價格上漲使公司的利潤大幅減少。集團第一季度經營活動產生的現金淨流入額為人民幣23.02億元，同比減少65.33%，主要原因是煤炭價格上漲使公司的燃料採購成本增加的影響。同期同業華能國際電力一樣受壓於相同的因素，其歸屬於股東的淨利潤較上年同期下降86.97%，經營活動產生的現金流入淨額較上年同期減少46.96%。可見高煤價對華電的影響較華能國際電力為大，但其淨資產值折讓幅度也較
華能為大，現價華能有18%的資產淨值折讓，市帳率是約0.82倍。而集團則有超過35%的折讓，其市帳率只有約0.63倍。另外，華電最近一年的股價表現非常一般，跑輸恆生指數約35%，估值已經跌到較吸引的水平，最近股價也跑輸行業龍頭華能國際電力以及華潤電力，相信大部份的利淡消息有機會已經被市場消化。加上公司在中國山東省的火電站公司1/3，是山東省最大的發電集團，預計將受惠於國家近期公佈的煤電去產能計劃；近期公佈的全國用電量數據理想，顯示全國用電需求有好轉，行業產能過剩問題或已改善；另外在長遠的角度來看，我們認為煤價不能長期維持在現時的高位；加上由於現時的市帳率遠低於過去十年的平均值，下跌風險或不大