投资要点：
　　新疆民营燃气龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新疆鑫泰天然气股份有限公司成立于2002年，2013年变更为股份有限公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年于上交所上市。公司现主营业务为城市天然气的输配和销售业务，主要面向城市民用、商用、车用和工业园区等领域。经营区域主要在新疆，包括乌鲁木齐市米东区、阜康市、五家渠市、库车县、焉耆县、博湖县及和硕县等7个市（区、县），并已先后设立11家全资控股子公司，拥有多条自建高压管道，已成为新疆最大的民营天然气综合供应商。
　　公司控股股东为明再远，也是公司董事长，持股35.78%。其他重要股东为九鼎投资方、尹显峰、明再富，分别持股18.98%、3.9%、2.93%。截止2016年底，公司长输管线和城市管线长度达746.05公里、调配站21座、加气站27座，公司居民用户总计达31.1万户。
　　规模优势明显，业绩有望稳定增长。公司的主要经营区域集中在油气资源丰富地区，与中石油、中石化多家下属企业按年签订正式天然气采购合同，建立了长期稳定的合作关系。新疆2017年政府工作报告提出2017年将完成全社会固定资产投资1.5万亿元，同比增长50%，将带动相关燃气基础设施建设投资。同时从2013年启动的预计总投资额393亿元的“气化全疆”工程，2017年为最后一年，按照预定计划，全疆所有县（市、区）政府所在城镇100%实现燃气化。近年来，新疆燃气销量和基础设施建设保持了高速增长，2014年新疆燃气管道长度达1.37亿千米，供气总量42.2亿立方米，同比分别增长24.82%、10.79%。2016年，新天然气合计燃气销量4.85亿立方米，同比增长17.34%。同时，公司燃气价格采用联动定价机制，在上游价格调整的情况下能保持毛利率稳定，在气量增长的趋势下，公司业绩有望稳定增长。
　　募投项目助力产能提升。2016年9月，公司以每股26.66元发行4000万股，募集资金净额10.22亿元，用于建设全资子公司米泉公司、阜康公司、五家渠公司和压缩天然气公司等项目。本次募投项目建成后，将增加公司管道397.8公里、加气站7座、远期燃气销量16亿立方米，使公司管道长度、加气站数量分别增长53.32%、25.93%。同时补充公司流动资金，降低资产负债率，提升盈利水平。
　　盈利预测与估值。预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润2.27、2.46亿元，对应EPS分别为1.42、1.54元。参考可比公司估值，以及公司所具有的次新股特性，给予公司2017年40倍PE，对应目标价56.80元，给予买入评级。
　　风险提示。（1）募投项目进展不达预期；（2）国际油气价格波动；（3）竞争加剧，毛利率下降。