产业类中资美元债概览
从存量美元债行业分布来看，银行、金融服务等大金融业占比较高，其次为房地产业及勘探采掘业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行业等其他金融业债券发行数量较多，但是单笔发行金额较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从发行人公司属性来看，目前存量美元债发行主体主要为国有企业，国有企业发行债券数量相对民营企业更多，但是单笔发行金额相对较小。中资美元债评级缺失的现象严重，按照主体评级对比境内外评级，境外评级显著低于境内评级，且境内评级越低的主体，境内外差异越大。境内外债券利差分析按照当前的存量债券统计，中资美元债的平均发行利率在2.5%左右，行业分化明显。银行和互联网传媒行业发行利率最低，平均水平分别为1.3%和1.9%；房地产是发行利率最高的行业，平均发行利率达到6.9%。中美基准利率和利差的特点有较大的差异，导致不同行业的境内外债券表现也有较大的差异。体现在不同的行业上，表现为资质较好的行业境外发行利率低于境内，资质较差的行业反之。2016年10月开始，中美信用利差呈反向变动。此前，由于中国主权评级较低，中资美元债的利差一直高于境内债券利差。从去年年底开始，中美利差的反向变化，导致境内外利差收敛甚至倒挂。美元债投资人保护条款分析
与国内条款相比，美元债的投资人保护条款有以下几个特点：第一，美元债中交叉违约条款更为常见。第二，债券赎回条款的设置上存在差异。美元债通常会对债券的赎回条件做出了详细的规定，当约定情况发生时债权人有权要求发行人赎回或回售债券。第三，美元债对投资者保护效力更强。如召开持有人大会的条件更低，交叉违约条款的处理更有效。产业类美元债投资策略
美元债的发行人资质分化，有大型金融机构、超AAA的央企，也有境内融资受限、需要拓展海外高成本融资方式的地产企业。根据美元债的投资目的不同，参与美元债的策略也有低风险和高收益品种两种思路。中资美元债的供给中，有大量的银行、央企发行的海外债，融资成本低，成本中枢在2%左右，部分短债收益率甚至低于1%。这类债券的票息保护不高，但信用风险很小，适应于旨在参与海外配置的投资者。美元债的高收益债以地产和煤炭行业为主，从全年融资环境来看，国企过剩产能债的安全性高于地产企业。风险提示汇率变动风险，海外政策风险