锌：供给减少，库存回落
本周锌价企稳震荡，LME市场锌价偏弱，沪伦比持续高位，关注进口套利窗口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌波动较大，周五收盘涨2.03%至21860元/吨，伦锌回落至2586美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内现货价格回升1.1%至22080元/吨，现货维持高升水。
锌矿方面，加工费仍然维持低位稳定，锌矿价格跟随锌价回调，据我的有色，南方地区加工费报至3600-3900元/吨，北方地区普遍报至3700-4200元/吨，4月份检修计划仍然持续，较3月环比产量持续下降，厂区原料库存愈发紧张，料下周加工费依然持稳。
据SMM，加拿大前圣劳伦斯锌矿计划重开，但由于这座矿山曾经历了几起谎报开工，包括2015年的售卖，因此官员对最新的交易持谨慎态度，加之从150个工作岗位的创造来看，预计产量不大，因此预计影响较小。
 3月份，水口山有色金属集团有限公司矿山系统共完成铅锌铜精矿含量3344吨，为计划117.8%，创近10年来月度最好水平。3月份该矿完成出矿量4.2万吨，铅锌金属含量3019吨。但4月22日开始因环保问题停产。
冶炼厂的检修仍在持续，据我的有色，豫光，株冶继续检修，太丰和南方新增检修，驰宏呼伦贝尔检修计划从5月推迟到6月；云铜检修复产。
本周锌价回落后震荡，冶炼厂检修影响逐渐体现，市场可交易锌锭减少，出库正常，入库减少使得现货库存继续下降，据SMM，22日库存较上周下滑2.91万吨至20.02万吨，周环比减少12.69%。据我的有色，全国锌锭总库存18.1万吨，本周受锌价下跌影响，现货库存大幅下降3.96万吨，周环比减少17.95%。广东库存降幅较大，因沪粤价差拉大，冶炼厂直接发货至上海。
同时需注意产业企业增加套保对锌价的打压，锌业股份公布2017年一季度报告表示2017年拟投入套期保值业务金额（保证金）不超过3亿元人民币，全年套期保值数量预计锌不超过15万吨，铜不超过4万吨，铅不超过2万吨。
需求方面，仍然未有亮点，镀锌板价格跟随黑色系回落，库存依旧高位。但据我的有色，上海地区其它板卷库存同样多数上涨。镀锌板卷库存为30万吨，增加1.0万吨。镀锡板卷1.02万吨，增加0.05万吨。
策略建议：供给端受限，4月产量和进口量都难有大的增量，但需求方面镀锌大幅走弱，其余部分亮点不大，整体供需两弱。在目前整体产业链库存持续走低的情况下，冶炼厂利润快速下滑，供给量减少，继续大幅下跌空间有限，做多需注意需求疲软以及市场情绪带来的负面影响。