2017年3月，全部A股下跌0.54%（总市值加权），沪深300指数上涨0.13%，申万医药生物指数上涨0.34%，跑嬴大盘0.88个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从估值水平来看，医药生物板块TTM市盈率为41.2X，相对全部A股溢价110%，处于2012年以来的较低水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年预测市盈率（整体法）为31.18X。2017年1-2月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为4148.5亿元、422.5亿元，同比增长分别为11.7%、15.3%，收入增速与2016年全年相比上升2个百分点，利润总额增速上升1.4个百分点。总体来看，医药制造业收入和利润增速较2016年改善迹象较为明显，我们认为主要的原因在于医保支付压力缓解、药品招标加速且价格下降趋势趋于温和。随着医药行业进入低增速和新政策周期，行业分化将逐渐显著，企业面临存量市场博弈，因此我们认为应该更多从顺应长远趋势来选择投资机会。药品方面，仿制药一致性评价、临床数据自查核查、生产工艺自查核查、优先审评审批、临床路径推广等都将极大的提升药品存量和增量市场的集中度，并逐渐形成强者恒强的竞争格局；流通环节，即将面临两票制全国推广，商业领域同样正在经历整合。药政改革下，我们认为创新药、制剂出口、优质仿制药和儿童药都将受益，重点推荐恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、长春高新、济川药业、羚锐制药；医药商业领域，推荐全国性龙头上海医药、中国医药和区域性龙头瑞康医药；同时，继续看好血液制品的高景气度，推荐华兰生物。
风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。