研究报告：银河期货-评3月通胀数据：CPI见底，PPI见顶-170412

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-04-17 15:16:21
研报栏目：期货研究	研报类型： (DOCX)	研报作者：杨一平
研报出处：银河期货	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 184 KB	分享者：德鲁****勒	我要报错

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【研究报告内容摘要】

对CPI和PPI的看法
从3月的CPI和PPI看，由于PPI基本见顶，而且从生产资料PPI传导到CPI的效应并不明显，因此，尽管存在着时间滞后效应，我们也可以推导出PPI对CPI的传递效应也不会太过明显，一定程度上消除了原先担心将全年CPI控制在3%难度较高的担心和忧虑。
另外，从央行看，执行稳健中性的货币政策十分坚决，因此，不会出现通货膨胀性的物价上涨。
但是，将CPI控制在3%依旧是个重要和艰巨的任务。从CPI看，如上分析，见底的可能性比较大，今年还有价格改革带来的新涨价因素，如铁路运输等。而且，人民币贬值带来的进口成本上升的滞后效应也会发酵。
由于生产资料PPI孤军深入，影响的只是部分上游企业，尽管前2月的工业利润水平出现增长，但是，这很大程度上市建立在生产资料价格上涨基础的。随着生产资料价格的回落，上游企业的利润回调可以预期，而中下游企业面临着成本上升和去库存的双重压力，效应持续改善对上中下游企业均有很大难度。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

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