营收同比增长1.68%；归母净利增长1004.09%公司披露年报，16年实现营收4.52亿元，同比增长1.68%；归母净利1.37亿元，同比增长1004.09%；EPS为0.35元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣非后归母净利0.41亿元，同比增长425.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税）。16年2月公司发行股份+支付现金购买联汛教育80%股权，完成其100%股权收购，8月后全部并表；同时公司15年持有的联汛20%股权增值，影响利润约9450万。此外，本期公司以支付现金方式收购河南智游臻龙教育科技100%股权。此前，公司公告预计17Q1归母净利571.2万-714万，同比增长20%-50%；主要系联汛教育和河南智游臻龙教育公司并表所致。
广东联汛教育+智游臻龙并表，原陶瓷主业承压；毛利率增加8.0个百分点，期间费用率同比增加0.48个百分点。分行业来看，陶瓷行业收入3.52亿（占比77.92%），同比减少16.97%；教学系统集成行业收入0.69亿，（占比15.20%）；教育培训行业收入0.04亿；软件开发和技术服务行业收入0.05亿元；教学系统集成，教育培训，软件开发和技术服务均为并表联汛和智游臻龙的新增业务；电子产品销售行业收入0.2亿元；其他行业收入0.02亿元。分地区来看，中国内地收入1.61亿元（占比35.65%），同比增长107.60%；境外（含香港）营业收入2.91亿元，（占比64.35%）。2016年公司毛利率为36.06%，同比增加8个百分点，其中，陶瓷行业毛利率28.2%，同比减少0.8个百分点；教学系统集成行业毛利率77.15%。16年期间费用率为22.60%，同比增加0.48个百分点。公司本期费用略有上升；费用率升高幅度小于毛利率升高，致使公司净利率同比大幅增加27.45个百分点至30.23%。
完善职业教育版图，逐步构建文化长城教育产业生态圈公司陶瓷产品主业近几年平稳发展，此前购联汛教育+智游臻龙开启教育产业布局。
具体来看，①实现艺术陶瓷+教育产业"双轮驱动"；②完善职业教育版图，夯实教育产业生态圈建设；③开启新一轮教育产业投资；未来公司将通过投资、并购等多种手段，进一步选择符合长期发展的教育相关领域资产，快速实现文化长城教育产业生态圈的战略布局。给予"买入"评级公司已由单一的陶瓷业务向艺术陶瓷业务+教育信息化业务"双轮驱动"双主业模式转变，或将形成"传统文化"与"新文化"协同发展局面。购买联讯+智游臻龙将完善职业教育版图，逐步构建文化长城教育产业生态圈。预计公司17-19年EPS分别为0.25元、0.33元、0.41元，PE分别为67x、50x、41x。
风险提示：收购标的业绩增长不及预期