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新大陆（000997.SZ）3月28日披露2016年年报称，公司2016年营业收入为35.45亿元，较上年同期增16.40%；归属于母公司所有者的净利润为4.61亿元，较上年同期增37.67%；基本每股收益为0.5元；每10股派0.60元（含税）；同时披露2017年一季度业绩预告，公司一季度净利润约16746.10万元~19847.23万元,增长170%~220%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 16年业绩增长略超预期，收单业务爆发是主要因素
报告期内，公司实现营收35.45亿元，同比增长16.37%，实现净利润4.61亿元，同比增长37.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除地产因素后，净利润增速更高，达到53.00%。其中，收单业务爆发是主要贡献，银行卡收单业务11月份并表，贡献2.17亿收入，贡献超过5000万利润；识别类硬件是第二推动力，由于国际化布局初步完成，实现营收5亿元，同比增长43.28%。我们前期认为公司业绩将超预期增长；一季度业绩大超预期，收单业务继续爆发，已成为主要利润来源
公司一季度净利润约1.67亿元~1.98元,增长170%~220%。我们预计，银行卡收单业务高速增长贡献1亿左右的利润，已经成为公司第一大利润来源。另外，电子支付业务智能POS推广顺利，识别类硬件海外市场放量，地产业务销售较好增长明显，但增速不及整体增速。
银行卡收单业务市场份额持续提升，业务有望持续超预期
报告期内，公司收购全国银行卡收单业务牌照的国通星驿100%权益。国通星驿与中国邮政合作收单，自建全国各省分公司加多级代理营销渠道建设完成，展业范围覆盖全国23个省市自治区，全年交易流水达到3000亿元，12月份交易流水排名上升至第12位，实现收入7.42亿元，同比增长452.69%。我们认为，在“96费改”淘汰不合规收单机构后，收单市场资源向牌照方集中，体系内交易流水持续提升，小微商户的弱费率议价能力带来高利润空间。2017年，上市公司背书收单牌照的平台效应、“邮政+代理商”的渠道体系，公司市场份额的持续提升，预计2017年达到7000亿交易流水。
全明星团队+现金充沛+低成本，期待2018年消费金融业务放量
报告期内，公司成立网商小贷基于金融数据处理和风控经验，结合公司在第三方支付与智能POS平台的布局，为小微商户和C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务；与兴业消费金融股份公司确立长期战略合作伙伴关系，实现牌照优势互补。公司拥有货币资金资产15.68亿元，加上银行授信额度，“现金充沛+低成本”已为公司消费金融业务腾飞前奏；并且据我们草根调研，公司消费金融团队市场经验丰富，获客渠道和坏账控制优势突出，从C端客户延伸到小微商户的消费金融业务，有望在2018年成为公司新的利润增长点。
重申三阶段成长逻辑，收单、消费金融和商户运营将持续拉动公司腾飞
第一阶段：银行卡收单市场高速增长，叠加份额提升，业务有望超预期；第二阶段：布局消费金融万亿市场，优势团队阵容期待业绩2018年放量；第三阶段：建设商户服务平台，外延扩张值得期待。公司将通过银行卡收单、消费金融以及商户服务平台三次业务升级，完成从设备商到运营商的转型升级，将发生质变。
维持“买入”评级
收单爆发业绩大超预期，三大业务接力腾飞公司迎来质变。收单业务高速发展，上调盈利预测，我们预计公司2017-2018年实现利润7.1亿、9.8亿元，上调目标价至30.19元/股，对应17年PE40倍，维持“买入”评级。
风险提示：线下收单业务推广不及预期；消费金融业务推进不及预期。